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互聯網公司上市潮將迎來2.0版 周五 2月 18, 2011 5:50 am
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交網站Facebook和Twitter，職業社交網絡公司LinkedIn，社交遊戲公司Zynga，以及團購網站Groupon 和LivingSocial。
它們會是下一波互聯網公司上市浪潮中的谷歌(Google Inc.)、eBay Inc.和亞馬遜公司(eBay Inc.)嗎？似乎就在我們談話間，它們的上市活動正在悄然進行中。
我個人做了2011年十個必會實現的預言，其中之一就是今年將出現第一次互聯網泡沫以來，社交網站最大規模的上市潮。現在還只是2月中旬，但除非市場突然出現拋售，否則你盡可以相信我的話。
一些媒體對於新的互聯網泡沫表示絕望之際，網絡公司的首次公開募股(IPO)正有條不紊地卷土重來，一些已經上市的互聯網公司表現出色，在這股新的上市浪潮中嶄露頭角的互聯網公司(不包括寵物網站)看似“錢”途大好，投資者對這些公司抱有極大的興趣，而這可將持幣觀望的投資者其手裡數萬億美元吸引一部分過來。
如果你認為此次互聯網上市潮只不過是政府催生的一個大泡沫，那無疑你會把此次上市看作是市場步入瘋狂的又一跡象。但如果你認為牛市到來還要很久以後，那麼這些網絡公司IPO可能會推動市場的牛市早日到來，並且這些公司的股票可能是你將小部分現金進行投資的好地方，這一點我稍後會具體來講。
但不管怎樣，這股上市浪潮正在明確無誤的醞釀之中。據位於康涅狄格州研究IPO的投資公司Renaissance Capital的統計，去年全球IPO共募集資金1,761億美元，比2008年或2009年都增加了一倍多。
2011年截至目前，IPO已募集資金107億美元，比去年同期大漲36.1%。最引人注意的是，美國IPO市場在全球處於領跑地位。
Renaissance Capital的主要合伙人史密斯(Kathleen Smith)說，2010年香港IPO佔全球IPO市場的一半，而美國則只佔20%；不過今年截至目前，美國佔全球的55%，香港則為零。
雖然在美國上市的部分公司是有美國存托憑証(American Depositary Receipts)的外國公司，但很多其總部都位於美國。
當然，大家都十分關注互聯網行業湧現出來的新明星公司，它們多半都還是私營公司，不過這種情況很可能不會持續太長時間。
史密斯說，如果有泡沫，那這個泡沫肯定是出現在上市籌備期，這些公司在提交IPO申請之前的炒作程度是我所未見的。非公開交易股票的巨大稀缺性可能是造成有關炒作的一大原因。
今年到目前為止，網絡媒體公司Demand Media完成了上市，而互聯網廣播公司Pandora Media和職業社交網絡公司LinkedIn已提交了招股說明書。
其中一些公司在上市前的估價令人瞠目結舌。團購網站Groupon拒絕了谷歌60億美元的收購提議，據說目前該網站的身價已達到150億美元。互聯網遊戲網站Zynga的估值在70億至90億美元，網絡消息服務公司Twitter的估值超過80億美元，而LinkedIn可能超過20億美元或更多。
眾所周知，Facebook前不久從高盛集團(Goldman Sachs Group)和俄羅斯公司Digital Sky Technologies那裡獲得了新一輪融資，這使得該網站的估值高達500億美元。
這些公司裡，大多數到目前為止利潤微薄，因此這些天價的估值數字聽起來甚是離譜。但史密斯指出，這些公司IPO時將會實現贏利(不會像互聯網泡沫時代很多公司上市後所出現的窘境)，而當它們公布招股說明書時，投資者將可以更好地評估其真正的價值。
另外，有的互聯網IPO表現十分出色。家譜網(Ancestry.com Inc.)的股票較2009年11月交易日首日收盤價大漲了137.5%。酒店預訂網站OpenTable Inc.較2009年5月上市時飆升了224%，而投資顧問公司Financial Engines Inc.上市第一年就大漲了52.5%。
史密斯說，IPO新股首日漲幅平均為10%，與歷史平均值大體相當，遠低於網絡泡沫時期的瘋狂水平。
當上述知名品牌的IPO新股投入市場時，這種情況可能會很快改變。史密斯提醒投資者不要打新股（IPO是留給大型機構和承銷公司最富裕客戶的，我們多數人都無法參與），而是等到交易日收盤時再買，或者是過後幾個星期在二級市場購買。
她說，投資者應當看上市公司有沒有下面四項條件：
──較高的準入門檻，也就是讓這家公司免受其他公司競爭的某種獨有之處
──基於盈利和現金流的合理估值
──良好治理，即有一個真正獨立的董事會
──公司所處行業在整個市場中是否值得投資
上世紀90年代，紅極一時的網絡股像超新星一樣燃燒又死滅，太多的投資者遭受沉重打擊。所以，跟蹤這些股票的共同基金或交易所買賣基金(ETF)或許是最佳選擇，如果是我來管理，我只會把你總資產的2%到5%投入其中。
Renaissance公司的“Global IPO Plus Aftermarket Fund”（全球IPO兼二級市場基金）在IPO首日收盤時買入精選新股，兩年過後出售。可惜該基金的運營費用比率(expense ratio)相當高(達2.5%)，而且過去兩年和五年都落後於納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite Index)。
交易所買賣基金“FirstTrust U.S. IPO Index Fund”（FirstTrust公司美國IPO指數型基金）跟蹤“IPOX U.S.”指數，在它們IPO七天過後買入，1,000天後售出。過去兩年該基金輕鬆勝過納斯達克，但按過去五年來衡量較納斯達克差了很遠。其運營費用比率是0.6%，對於一只交易所買賣基金來說是相對高的。
你可以選擇投資IPO但范圍更寬的共同基金，但晨星公司共同基金研究負責人基內爾(Russel Kinnel)並不推薦。
他說，我不會專門購買一只可能參與IPO的基金，歷史上IPO表現都不是很好，所以按發行價購買的策略並不是那麼有效。
他說，即使你覺得IPO不錯，首先你不知道哪些基金將會購買，其次基金投入其中的資金量可能也不會很大。
說得都很對，但有幾個地方要注意。
晨星公司制作了一份名單，列出谷歌2004年IPO後不久持股最多的基金（不過我們不知道這些基金是不是在IPO的時候買進的）。圖表中是本文作者剔除指數型基金後持股最多的10只基金。
據晨星公司說，Fidelity Growth Company（富達成長型公司基金）在谷歌即將進行IPO的時候持有其股票，最近是酒店預定網站Open Table的最大股東之一。T. Rowe Price公司的New Horizons（新地平線基金）是Open Table和Financial Engines前10股東之一，Lord Abbett公司Developing Growth A（發展中成長型A基金）最近入股Open Table、Financial Engines和Ancestry.com。
Lord Abbett和T. Rowe Price的這兩只基金最近保持領先，但只有Fidelity Growth Company（本文作者退休賬戶持有該基金）過去五年的表現超過納斯達克。這幾只基金的運營費用比率都在1%左右。
另外一種可能性：你可以買進FirstTrust的那只交易所買賣基金，或者是這些基金中的某一只，再買入你自己喜歡的IPO股票（當然先要讀透招股說明書）──但要像一只鷹一樣觀察市場，並把自己的敞口維持在總資產的5%以下。
保持警惕、分散投資，是防范遭遇重大虧損的最佳辦法。網絡股繁榮2.0看起來非常有前途，但誰真正希望再次遭到愚弄呢？
Howard Gold
（編者按：作者是MarketWatch專欄作家﹐MoneyShow.com特約編輯。）
本文譯自MarketWatch
（本文版權歸道瓊斯公司所有，未經許可不得翻譯或轉載。）]
交網站Facebook和Twitter，職業社交網絡公司LinkedIn，社交遊戲公司Zynga，以及團購網站Groupon 和LivingSocial。
它們會是下一波互聯網公司上市浪潮中的谷歌(Google Inc.)、eBay Inc.和亞馬遜公司(eBay Inc.)嗎？似乎就在我們談話間，它們的上市活動正在悄然進行中。
我個人做了2011年十個必會實現的預言，其中之一就是今年將出現第一次互聯網泡沫以來，社交網站最大規模的上市潮。現在還只是2月中旬，但除非市場突然出現拋售，否則你盡可以相信我的話。
一些媒體對於新的互聯網泡沫表示絕望之際，網絡公司的首次公開募股(IPO)正有條不紊地卷土重來，一些已經上市的互聯網公司表現出色，在這股新的上市浪潮中嶄露頭角的互聯網公司(不包括寵物網站)看似“錢”途大好，投資者對這些公司抱有極大的興趣，而這可將持幣觀望的投資者其手裡數萬億美元吸引一部分過來。
如果你認為此次互聯網上市潮只不過是政府催生的一個大泡沫，那無疑你會把此次上市看作是市場步入瘋狂的又一跡象。但如果你認為牛市到來還要很久以後，那麼這些網絡公司IPO可能會推動市場的牛市早日到來，並且這些公司的股票可能是你將小部分現金進行投資的好地方，這一點我稍後會具體來講。
但不管怎樣，這股上市浪潮正在明確無誤的醞釀之中。據位於康涅狄格州研究IPO的投資公司Renaissance Capital的統計，去年全球IPO共募集資金1,761億美元，比2008年或2009年都增加了一倍多。
2011年截至目前，IPO已募集資金107億美元，比去年同期大漲36.1%。最引人注意的是，美國IPO市場在全球處於領跑地位。
Renaissance Capital的主要合伙人史密斯(Kathleen Smith)說，2010年香港IPO佔全球IPO市場的一半，而美國則只佔20%；不過今年截至目前，美國佔全球的55%，香港則為零。
雖然在美國上市的部分公司是有美國存托憑証(American Depositary Receipts)的外國公司，但很多其總部都位於美國。
當然，大家都十分關注互聯網行業湧現出來的新明星公司，它們多半都還是私營公司，不過這種情況很可能不會持續太長時間。
史密斯說，如果有泡沫，那這個泡沫肯定是出現在上市籌備期，這些公司在提交IPO申請之前的炒作程度是我所未見的。非公開交易股票的巨大稀缺性可能是造成有關炒作的一大原因。
今年到目前為止，網絡媒體公司Demand Media完成了上市，而互聯網廣播公司Pandora Media和職業社交網絡公司LinkedIn已提交了招股說明書。
其中一些公司在上市前的估價令人瞠目結舌。團購網站Groupon拒絕了谷歌60億美元的收購提議，據說目前該網站的身價已達到150億美元。互聯網遊戲網站Zynga的估值在70億至90億美元，網絡消息服務公司Twitter的估值超過80億美元，而LinkedIn可能超過20億美元或更多。
眾所周知，Facebook前不久從高盛集團(Goldman Sachs Group)和俄羅斯公司Digital Sky Technologies那裡獲得了新一輪融資，這使得該網站的估值高達500億美元。
這些公司裡，大多數到目前為止利潤微薄，因此這些天價的估值數字聽起來甚是離譜。但史密斯指出，這些公司IPO時將會實現贏利(不會像互聯網泡沫時代很多公司上市後所出現的窘境)，而當它們公布招股說明書時，投資者將可以更好地評估其真正的價值。
另外，有的互聯網IPO表現十分出色。家譜網(Ancestry.com Inc.)的股票較2009年11月交易日首日收盤價大漲了137.5%。酒店預訂網站OpenTable Inc.較2009年5月上市時飆升了224%，而投資顧問公司Financial Engines Inc.上市第一年就大漲了52.5%。
史密斯說，IPO新股首日漲幅平均為10%，與歷史平均值大體相當，遠低於網絡泡沫時期的瘋狂水平。
當上述知名品牌的IPO新股投入市場時，這種情況可能會很快改變。史密斯提醒投資者不要打新股（IPO是留給大型機構和承銷公司最富裕客戶的，我們多數人都無法參與），而是等到交易日收盤時再買，或者是過後幾個星期在二級市場購買。
她說，投資者應當看上市公司有沒有下面四項條件：
──較高的準入門檻，也就是讓這家公司免受其他公司競爭的某種獨有之處
──基於盈利和現金流的合理估值
──良好治理，即有一個真正獨立的董事會
──公司所處行業在整個市場中是否值得投資
上世紀90年代，紅極一時的網絡股像超新星一樣燃燒又死滅，太多的投資者遭受沉重打擊。所以，跟蹤這些股票的共同基金或交易所買賣基金(ETF)或許是最佳選擇，如果是我來管理，我只會把你總資產的2%到5%投入其中。
Renaissance公司的“Global IPO Plus Aftermarket Fund”（全球IPO兼二級市場基金）在IPO首日收盤時買入精選新股，兩年過後出售。可惜該基金的運營費用比率(expense ratio)相當高(達2.5%)，而且過去兩年和五年都落後於納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite Index)。
交易所買賣基金“FirstTrust U.S. IPO Index Fund”（FirstTrust公司美國IPO指數型基金）跟蹤“IPOX U.S.”指數，在它們IPO七天過後買入，1,000天後售出。過去兩年該基金輕鬆勝過納斯達克，但按過去五年來衡量較納斯達克差了很遠。其運營費用比率是0.6%，對於一只交易所買賣基金來說是相對高的。
你可以選擇投資IPO但范圍更寬的共同基金，但晨星公司共同基金研究負責人基內爾(Russel Kinnel)並不推薦。
他說，我不會專門購買一只可能參與IPO的基金，歷史上IPO表現都不是很好，所以按發行價購買的策略並不是那麼有效。
他說，即使你覺得IPO不錯，首先你不知道哪些基金將會購買，其次基金投入其中的資金量可能也不會很大。
說得都很對，但有幾個地方要注意。
晨星公司制作了一份名單，列出谷歌2004年IPO後不久持股最多的基金（不過我們不知道這些基金是不是在IPO的時候買進的）。圖表中是本文作者剔除指數型基金後持股最多的10只基金。
據晨星公司說，Fidelity Growth Company（富達成長型公司基金）在谷歌即將進行IPO的時候持有其股票，最近是酒店預定網站Open Table的最大股東之一。T. Rowe Price公司的New Horizons（新地平線基金）是Open Table和Financial Engines前10股東之一，Lord Abbett公司Developing Growth A（發展中成長型A基金）最近入股Open Table、Financial Engines和Ancestry.com。
Lord Abbett和T. Rowe Price的這兩只基金最近保持領先，但只有Fidelity Growth Company（本文作者退休賬戶持有該基金）過去五年的表現超過納斯達克。這幾只基金的運營費用比率都在1%左右。
另外一種可能性：你可以買進FirstTrust的那只交易所買賣基金，或者是這些基金中的某一只，再買入你自己喜歡的IPO股票（當然先要讀透招股說明書）──但要像一只鷹一樣觀察市場，並把自己的敞口維持在總資產的5%以下。
保持警惕、分散投資，是防范遭遇重大虧損的最佳辦法。網絡股繁榮2.0看起來非常有前途，但誰真正希望再次遭到愚弄呢？
Howard Gold
（編者按：作者是MarketWatch專欄作家﹐MoneyShow.com特約編輯。）
本文譯自MarketWatch
（本文版權歸道瓊斯公司所有，未經許可不得翻譯或轉載。）]
